2025年4月25日，金楊股份披露接待調研公告，公司于4月25日接待巨杉投資、華創證券、中信證券、華寶興業基金管理有限公司、浦銀安盛基金管理有限公司等44家機構調研。

　　公告顯示，金楊股份參與本次接待的人員共1人，為投資者關系總監周增光。調研接待地點為電話會議。

　　據了解，金楊股份在財務方面，2024 年主營業務收入中電池精密結構件 8.30 億元，圓柱業務占比約 80%，預計消費動力占比約 80%；2024 年歸母凈利潤 5,625.96 萬元，電池精密結構件業務占比 55%左右，鎳帶約 45%。2024 年底在建工程余額 1.05 億元，部分預計年底至 2026 年上半年轉固，部分預計年內分批轉固。后續陸續投產包括多個項目，新增擴產項目為馬來西亞鋰電池精密結構件項目。

　　據了解，在電池精密結構件業務方面，公司電池精密結構件前 10 名客戶占比約 90%，當前綜合產能利用率約 70%，2025 年行業增長預計 15%~20%，公司增長速度預計高于行業增速。產品價格預計未來降價空間有限，2025 年公司將多種方式降低產品生產成本。目前公司對美國沒有出口有關產品，規劃的海外產能為馬來西亞項目，目前還處于前期階段。

　　據了解，鎳帶業務方面，東楊新材 2025 年預計鎳帶出貨量和收入預期增長 10%~20%，鎳帶加工費蕞近兩年保持相對穩定，毛利率波動受原材料價格影響。在新業務方面，公司計劃將人形機器人業務作為重點培育新業務發展，已對國華智能進行參股投資，目前人形機器人業務尚在培育期，未形成批量訂單和收入。

　　風險提示:本次調研涉及未來計劃、預測、預計、目標等均不構成本公司對任何投資者及相關人士的實質承諾。投資者及相關人士均應對此保持足夠的風險認識,并應當理解計劃、預測、預計及目標與承諾之間的差異。

　　1、公司收入拆分,結構件中圓柱及方形占比,消費動力占比?

　　回復:2024年公司實現主營業務收入中電池精密結構件8.30億元,圓柱業務占比約80%,方形業務占比20%;公司無法區分電池精密結構件中終端應用的占比,圓柱電池主要應用領域為小動力和消費類,方形電池主要應用為大動力汽車和儲能,按此預計,消費動力占比約80%。

　　2、2024年結構件和鎳帶的利潤拆分

　　回復:2024年,公司實現歸母凈利潤5,625.96萬元,其中電池精密結構件業務占比55%左右,鎳帶約45%。

　　3、公司在建工程構成,轉固節奏?后續擴產規劃?

　　回復:2024年底,公司在建工程余額1.05億元,其中在安裝設備4,055萬元,武漢和廈門在建廠房6,214萬元,預計武漢和廈門在建廠房年底至2026年上半年轉固,在安裝設備預計年內分批轉固。

　　公司后續陸續投產項目包括東楊新材新建2000噸鎳帶及鎳合金復合帶項目、湖北金楊、武漢金楊和廈門金楊電池精密結構件項目,有關設備規模和產能將根據市場和客戶需求逐步分批增加。后續公司新增擴產項目為馬來西亞鋰電池精密結構件項目。

　　回復:公司電池精密結構件前10名客戶占比約90%。

　　5、公司當前產能利用率?后續幾個月需求增速?

　　回復:當前綜合產能利用率約70%左右,2024年以來,電池精密結構件產銷規模逐步擴大,2024年電池精密結構件收入同比增長37%,2025年一季度電池精密結構件收入同比增長約30%左右,未來公司產能利用率將逐步提高,預計全年將維持一定的增長速度。

　　6、25年行業增速預期?公司收入增速預期?

　　回復:受宏觀經濟環境和國際貿易形勢影響,我們預計2025年行業增長將維持15%~20%的增長速度,公司的增長速度預計將高于行業增速。

　　7、25年結構件價格變化?還有沒有降價空間?

　　回復:2025年年初部分產品進行了價格調整,當前產品價格已經處于相對較低的水平,預計未來降價空間有限。

　　回復:2025年公司將通過不斷提升產能利用率,優化改進生產工藝,靠近客戶生產降低運輸成本等多種方式降低產品生產成本。

　　9、公司的對美敞口如何?美國關稅會不會影響終端消費電池的需求?

　　回復:目前公司對美國沒有出口有關產品,部分終端應用產品如電動工具等存在對美國出口,目前公司訂單正常。

　　10、公司海外產能規劃,馬來產能規模及投產節奏?

　　回復:目前公司規劃的海外產能為馬來西亞鋰電池精密結構件項目,該項目總投資不超過9000萬美元,建設周期預計36個月左右,產品以圓柱電池精密結構件為主,公司將根據客戶的需求配置方形電池精密結構件產能。目前項目還處于前期公司設立、政府部門審批/備案階段,具體投產時間尚無法準確預計。

　　回復:東楊新材2025年預計鎳帶出貨量增長10%~20%,在原材料價格保持與2024年價格持平的情況下,收入預期增長幅度也在10%~20%。

　　12、鎳帶業務加工費及毛利率變化情況?

　　回復:東楊新材鎳帶加工費蕞近兩年保持相對穩定,毛利率波動主要受原材料價格波動影響,2023年和2024年毛利率分別為13.62%和17.53%。

　　13、公司在人形機器人領域戰略規劃?

　　回復:人形機器人目前還處于產業發展初期,但未來具有廣闊的市場空間和較大的市場規模,公司看好人形機器人未來的發展前景,并計劃將人形機器人業務作為未來重點培育的新業務進行發展,通過自建產能、股權投資等多種方式實現新業務的快速發展。

　　14、人形機器人領域的技術儲備,計劃做的產品

　　回復:2025年3月,公司對國華(青島)智能裝備有限公司進行了參股投資,國華智能主營業務涵蓋三大核心業務板塊:精密傳動部件研發制造(含諧波減速器、行星滾柱絲杠傳動系統等關鍵組件)、機電一體化模組集成(包括旋轉關節及直線關節解決方案)以及整機總成系統解決方案,已與下游知名客戶進行了深入合作。未來人形機器人有關精密傳動部件、關節以及整機集成主要由國華智能實施,公司在技術創新、產品開發及市場拓展方面提供全力支持。

　　此外,公司將充分利用自身在鋰電池精密結構件領域積累的模具設計、加工、調試能力以及電池精密結構件產品的精密制造能力,為下游機器人客戶提供人形機器人精密結構件產品。

　　回復:公司目前人形機器人精密結構件有關的精密加工中心和測量設備已經訂購,年內將分批到位,部分產品在打樣測試。公司目前人形機器人業務尚在培育期,未形成批量訂單和收入,請投資者注意風險,謹慎投資。

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